写在前头：投资要衡量风险和收益，小吕只负责揭露风险的部分，有没有投资价值就靠大家来判断了。以下是正文：
1、疯狂扩张
年开始疯狂扩张，先是以债务扩张为主，年年底有息负债余额比年初多了.58亿元。年的总资产规模差不多是年的两倍。
年开始，负债总额同比增长60%左右，总资产同比增长50%左右。
年开始迅速扩大少数股东权益，简单来说就是与人合作开公司。当期少数股东权益余额同比增长73%，至.94亿元，这部分可以简单理解为是第三方投入合资公司的资本金。同期负债总额增长21%左右，总资产同比增长32%左右.
年，少数股东权益余额同比增长41%左右，负债总额增长40%左右，总资产同比增长40%左右。
年前三季度，三者均大致增长11%左右。
2、扩张背后的风险
少数股东权益迅速扩张的背后，带来的是归母净利润占比的下滑。也就是说，年前三季度荣盛石化净利润为亿元，其中的45.64亿元，是要给那些合资公司的。剩下54.51亿才是属于股东的，才是可以拿去分红的。
当然，最具风险的是，债务迅速扩张后出现的融资萎缩。
截至年三季度，荣盛石化的短期有息负债规模为.54亿元，长期有息负债为.65亿元。而目前荣盛石化的现金余额只有.28亿元，远不能覆盖短期有息负债规模。
当然，也不用指望荣盛石化能在主业上面迅速把债务本金挣回来。因为这三年来，基本是大额的外部融资（主要是借款）支撑起了荣盛石化的迅速扩大以及业务发展。
但年他的融资渠道并不通畅。年至年，每年的筹资性现金流净额基本超过正的亿元，但年前三季度为-68.28亿元。具体来看，是借入资金的规模与偿还的规模相当，融入的资金规模同比下滑了47.46%。
所以，面临着手头现金不足以偿还短期债务的风险，荣盛石化的生命线就是债务再融资，也就是借新钱还旧钱。
但是荣盛石化年的归母净利预计同比下跌67.25%～74.27%，资产负债率也已高达71.31%，其再融资渠道还能很通畅吗？
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