先说结论：中国石化营收增加，利润却减少。我们需要找到中间的差值，查明中石化利润减少的最根本原因，确认中石化基本面是否改变，是否值得我们继续投资。通过分析，中石化整体表现正常，基本面没有改变，值得我们继续持有。
中国石化备注：扣非净利润和净利润差别较小，不单独分析。
1、主要财务指标对比
年三季度利润对比，中国石化拖了后腿。
中国石油三季报显示，今年前三季度，公司主要业绩指标继续保持历史同期最好水平，按照中国财务报告准则，公司实现营业收入2.46万亿元人民币，同比增长30.6%；归属于母公司股东的净利润.66亿元人民币，同比增长60.1%；
中国石化三季报显示，按中国企业会计准则，公司前三季度公司归属于母公司股东净利润为.6亿元人民币，同比下滑5.6%；
中国海油三季报显示，公司原油平均实现价格为.40美元/桶，同比上升55.8%，与国际油价走势基本一致；平均实现气价为8.14美元/千立方英尺，同比上升20.2%，主要原因是市场供求影响导致价格上涨。公司桶油主要成本管控良好，前三季度桶油主要成本为30.29美元。
2、中石化财务指标分析
与去年同期对比，毛利率、净利率都不同程度下滑。
与去年同期对比
单看三季度指标，归属母公司净利润.30亿，回到/年水平，整体下滑36%；
三季度单独
三季度累计来看，归属母公司净利润.6亿，同比下滑5.6%；
三季度累计
同时，我们看到营业总收入2.45万亿，增长22.56%，是历年最高值。
其实，只要仔细观察，中国石化二季度净利润同比环比就已经出现下滑。
二季度同比环比
营收增加，利润却减少。我们需要找到中间的差值，查明中石化利润减少的最根本原因，确认中石化基本面是否改变，是否值得我们继续投资。
3、中石化利润下滑的原因分析
营业收入增加，利润下滑，成本肯定会增加。
三季度营业收入2.45万亿，2.37万亿。销售、管理、财务、研发费用占比并未发生明显变化。相反，管理费用相对年还减少接近亿。
营业成本
三季报里明确说明，原油等材料采购成本增加，支付的衍生金融工具保证金增加。
现金流
应发未发的绩效工资（这一块还没完全搞明白，工资和绩效工资都是按月支付，年月年工资总额增加了89.8%），没有找到进一步的资料，不敢乱说。
资产负载表
原油价格从二季度开始，已经上涨到高位，三季度有所回落。对于中石油、中海油等以原油开采为主的企业利好，对于以炼油为主的企业类似中石化，其实是利差。
前三季度，实现油气当量产量.18百万桶油当量，同比增长2.3%，其中原油产量.82百万桶，同比增长1.0%，天然气产量9,亿立方英尺，同比增长4.1%。前三季度勘探及开发板块息税前利润为人民币.45亿元。
前三季度，加工原油1.80亿吨，同比下降5.6%，生产成品油1.03亿吨，其中柴油产量同比增长4.7%。前三季度炼油板块息税前利润为人民币.45亿元。
注：境内原油产量按1吨=7.1桶换算，境外原油产量按1吨=7.05桶换算，天然气产量按1立方米=35.31立方英尺换算。
通过计算，原油产量.82百万桶，换算为吨=.82/7.1=29.69；
原油加工量.07-29.69=.37百万吨，换算为桶=.37*7.05=.1百万桶
年原油平均采购价格94.24/桶；年平均采购价格为60.94/桶；
从财报可以看出，中国石化自身勘探开采原油占整个原油加工比例不足20%，剩余部分全部需要采购，采购成本增长较大。
另：资本支出方面，今年前三季度中国石化资本支出亿元人民币，其中勘探及开发板块亿元人民币，主要用于顺北、塔河等原油产能建设，川西、东胜等天然气产能建设，东营原油库搬迁以及龙口LNG等储运设施建设。中国海油则表示，由于工作量同比有所增加，今年前三季度公司资本支出约.9亿元人民币，同比增加20.6%。
4、总结
从财报整体分析来看，中国石化除了因采购成本增加导致利润下滑以外，并未有明显短板。每股收益0.，相较于21年0.减少0.25。预估全年分红每股从0.47下滑到0.4，对应到现在的股价，股息率0.4/4.28%=9.35%，依然乐观。
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