来源：雪球
周期股，受宏观经济环境影响明显，往往在行情好的时候业绩暴涨，而在不景气周期迅速萎缩甚至亏损，所以投资周期股的难度非常大。但是简单地知道这个道理并不足以把握周期以及形成深刻认识，所以考察一些典型周期股的过往业绩情况，形成直观印象，是很必要的。对于加深周期股与非周期股区别的认识，以及所处景气程度的判断，都有重要作用。接下来，我们看一下。
一、钢铁行业
受宏观经济环境影响最直接的行业，按理说周期性是非常明显的。
1、安阳钢铁
-年
第一个景气顶峰是-，第一个低谷是，第二个景气顶峰是，第二个低谷是；第三个景气顶峰是，第三个低谷是；第四个景气顶峰是；可以看出，营收在经历持续3年左右的稳定上升后，往往在景气顶部会迅速降落至底部，之后再缓慢回升。和A股一个德行啊！总体上看，成长性不明显，年的景气顶峰营收甚至还不及年。节奏是“1、2、3、跌、1、2、3、跌”，一夜就回到解放前。
净利润和营收完全不能同步看待，节奏是：“赚、赚、赚、不赚、不赚、不赚、不赚、爆亏、不赚、不赚、爆亏、不赚、爆赚、爆赚、不赚”。
景气周期时，毛利率能够达到8%-9%，净利润率更是在3%-4.2%，产品涨价了，涨的全是利。但是到了不景气周期，毛利率在5%-7%，净利率只有0.3%上下了。
2、包钢股份
-年
大的节奏上与安阳钢铁基本保持一致，不过这个营收与大的经济环境周期似乎更加能够匹配，第二个顶峰在出现，然后逐年不景气直至年底部。无可争议的事实是，在提出经济转型升级的年，当时我们面临着多么严峻的挑战，全行业大批量亏损。而这之后几年景气度是实实在在提升的。
净利润与安阳钢铁基本步伐一致，你不是一个人在战斗！
毛利率和净利率情况也是一言难尽，家家有本难念的经啊！可见典型周期行业其经营是多么不稳定，毛利率净利率上下浮动极大。
二、养猪行业
众所周知，养猪行业周期性明显。二十多年前船长小时候家里就是养猪的，头一年肉价涨了养猪人迅速增多，饲料价格猛涨，第二年供应量太大，肉价立马暴跌，养一只赔一只，还不够饲料钱。养到后来撑不住了，改成卖仔猪了，尽管仔猪价格波动也大，但是好歹不吃那么多饲料了，饲料价格涨起来太猛了。
所以现在牧原股份搞那套，船长也略知一二，至于猪舍要不要盖这么高端，那是另外话题了。
1、温氏股份
从营收看起来温氏股份是一个典型的成长股，14年时间营收从76亿增长至亿，差不多10倍。但是从营收增速上也可以看出一点周期规律来，就是最多火两年！C罗表示不服。再看看净利润。
虽然不致如钢铁行业一般爆亏，但是在不景气周期净利润下降还是非常明显，受影响程度显著大于营收。也就是说，周期性行业，不同年份，同等规模营收，但净利润并不能同日而语，毛利率变动太大了。不信我们再看看下图。
从这个毛利率及净利率图，就能看出非常明显的周期性规律了。周期性行业，果然是名不虚传。当温氏股份的毛利率低于10%时候，差不多可以埋伏了
2、牧原股份
这个起飞的营收，从年的11.3亿增长至年的亿，以至于看不出周期性。
从净利润还是能看出来一些周期性，典型的低谷有,年。
从毛利率和净利率来看，周期性明显，与温氏股份差不多。
三、重工机械
1、三一重工
看起来，这个周期运行节奏和钢铁行业还不太一样，没那么惨烈。大的顶峰是年（我记得当时梁稳根好像还当过首富？），行业最萎缩之时是-年，之后快速复苏并壮大了。再看看净利润。
这个净利润变化趋势和节奏与营收变化比较匹配。可以看到，周期性行业企业并不代表就不会成长，但是成长性也不能掩盖周期性的特点。
2、徐工机械
四、化工行业
1、万华化学
著名成长型化工股万华化学，照样摆脱不了周期性的影响，只是这个影响的时间会比较短。
从净利润来看，如果以年为景气周期顶点，那么/陷入低谷，复苏，则本轮景气周期其实才刚刚开始，还有至少一年时间，也就是说，万华业绩大概率爆表。此外，/净利润按照规律本应该下降更多，但是并没有，见证了万华成长性是实实在在的。
从毛利率净利率图也可以看出，尽管年下半年以来涨价明显，但是目前并不是毛利率的顶部。毛利率一定是随着周期变动的，也可以看出万华周期性，但是成长掩盖了周期性的影响。
2、中国石化
中国石化这个成长性确实值得吐槽，营收规模毫无长进，只能随周期波动而上下。年，很明显不能归类到景气年。鉴于石化行业与宏观经济的强正相关性，是不是可以判断，我们在年，正站在新一轮经济景气周期的起点，迎接我们的是伟大复兴，是星辰大海？
看了中石化净利润，只能说：王小二过年，一年不如一年了。周期性特征明显，同时可以看出整体规模萎缩，逊于年前后共四五年。
毛利率周期性特征同样很明显。
五、海运行业
1、中远海控
这是这几天的大热门，中远海控。整体营收变化节奏和钢铁行业的安阳钢铁、包钢股份似乎很接近，都是顶峰，跌入深渊，半死不死挺到，终于迎来了复苏。看来这就是中国的大经济周期了。
从净利润来看，年之后屡次巨亏一路亏到年。时至今日净利润水平仍然难以达到年、年高度。只是萧瑟秋风今又是，换了人间。
2、中国船舶
除了周期，似乎看不出成长性。
看净利润有种日薄西山的感觉。
看毛利率走势，果然是日薄西山了。
好了，看了这么多周期股，心情也随着周期性上下波动，最后，奉送一张非周期股，是不是感觉舒服点了呢！猜猜这是哪只股票？
作者：库克船长去远航链接：
转载请注明：http://www.0431gb208.com/sjszjzl/4217.html
