机构：海通证券
评级：优于大市
原油价格全面走高。年11月，布伦特原油均价42.8美元/桶，环比上升2.49美元/桶（6.17%），WTI原油均价41.5美元/桶，环比上升1.98美元/桶（4.99%），布伦特-WTI价差环比略扩大至1.27美元/桶。
OPEC产量：11月环比增长71万桶/天，减产执行率%，环比持平。根据OPEC12月月报中二手数据源显示，年11月，OPEC原油总产量万桶/天，环比增长71万桶/天。OPEC原油产量增长主要由于减产豁免国利比亚经济复苏，原油产量回升，11月利比亚原油产量环比增长66万桶/天。但OPEC减产国仍维持较高的减产执行率，根据我们测算，OPEC减产国11月减产执行率%，环比基本持平。
美国原油市场跟踪。根据EIA年12月短期能源展望，美国年11月原油产量达到万桶/日，同比下滑13.1%，环比增加5.3%；EIA预计美国年全年平均产量万桶/日，较10月预测减少5万桶/日，较1月预计下调万桶/日，较年减少91万桶/日（-7.4%）。年11月底美国商业原油库存4.88亿桶，环比+0.5%。EIA预计到年底将达到4.76亿桶，较上个月预测值上升万桶，该库存水平处于-年同期库存范围内。
年11月原油进口同比下降0.8%。年11月，我国进口原油万吨，同比-0.8%。年1-11月，我国累计进口原油5.04亿吨，同比增长9.5%。年11月，我国原油进口均价为41.09美元/桶。11月成品油出口量万吨，同比-32.2%；成品油进口量万吨，净出口量万吨，同比-40.8%。年1-11月，我国成品油出口量万吨，同比-6.8%；成品油进口量万吨，净出口量万吨，同比-9.7%。
年11月天然气进口同比下降3.0%。年11月，我国进口天然气.0亿方，同比下降3.0%。年1-11月，我国累计进口天然气亿方，同比上升3.7%。11月天然气进口金额为28.04亿美元，同比减少30.3%，按当月平均汇率计算，10月我国天然气进口均价为1.52元/方。
11月乙烯-石脑油价差环比改善。年11月，在我们跟踪的19种石化产品中，有13种产品价差环比改善，值得
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